一、盘面概况：高位震荡，强势未改
- COMEX 黄金（6 月合约）：运行于4720–4780 美元区间，回踩支撑后快速企稳，日内振幅收窄微博。
- 关键表现：自 4856 美元高点回落，但未有效跌破4720 美元核心支撑，买盘承接强劲。
- 技术信号：日线均线多头排列，RSI 维持强势区间，MACD 无死叉破位，属高位强势震荡微博。
二、核心支撑：避险 + 降息 + 购金三重驱动
1. 地缘避险：不确定性提供底部支撑
- 美伊谈判脆弱：停火协议存裂痕，边谈边打、霍尔木兹海峡通航不稳，冲突长期化预期升温。
- 避险逻辑切换：市场从 “战争推通胀、压制降息” 转向 “冲突缓和 + 降息预期”，避险与利率双利好。
- 尾部风险定价：资金持续配置黄金对冲局势突变，4720 美元成避险买盘集中位36氪。
2. 货币宽松：降息预期抬升黄金吸引力
- 美联储鸽派导向：鲍威尔表态忽略短期油价冲击，6 月降息预期回升至39%，9 月超68%。
- 美元走弱、美债收益率下行：美元指数跌破 105，10 年期美债收益率回落至 **4.2%** 下方，黄金持有成本下降。
- 零息资产优势：降息周期重启预期下，黄金相对债券、现金的配置价值凸显。
3. 央行购金：战略配置筑牢长期底部
- 中国央行连续 17 个月增持，3 月购金量创 13 个月新高。
- 全球央行连续 16 年净买入，2025 年净购金863 吨创历史，95% 央行计划 2026 年继续增持。
- 去美元化需求：央行购金为金价提供刚性托底，4650–4700 美元区间买盘密集。
三、技术面：4720 支撑有效，多头结构完整
关键价位（COMEX 黄金）
- 核心支撑：4720 美元（10 日均线 + 成交密集区，多头生命线）微博
- 强支撑：4690–4700 美元（最后防线，跌破则趋势弱化）微博
- 第一阻力：4760–4780 美元（日内反弹压力区）微博
- 突破目标：4800–4856 美元（前高区域，突破再启涨势）微博
技术信号
- 日线：均线多头、价格依托均线上行，中期趋势强势微博。
- 4 小时：回踩布林中轨企稳，MACD 绿柱缩量，空头动能衰减微博。
- 超短线：4720 止跌回升，买盘逐步进场，短线偏强震荡微博。
四、结论与策略
趋势判断
避险需求 + 降息预期 + 央行购金三重支撑，黄金期货强势格局未改，短期震荡为强势整理，非趋势反转。
操作策略
- 主思路：4720 附近低多为主，回踩支撑敢接，高位不追微博。
- 入场：4720–4730 美元企稳做多微博。
- 止损：4690 美元（跌破支撑离场）微博。
- 目标：4760–4780 美元 → 4800 美元微博。
- 风控：仓位≤10%，紧盯美伊谈判与美联储纪要动向微博。
风险提示
- 谈判超预期恶化：冲突升级、海峡关闭，避险飙升，金价快速冲高。
- 美联储鹰派：纪要强化高利率，美元走强，金价下探 4690 支撑微博。
- 获利盘集中出逃：ETF、投机多头减仓，引发短期快速回调微博。
