3月24日，港股市场经历了高开回落的震荡走势，恒生科技指数期货表现同样跌宕起伏。早盘开盘后，受亚太股市整体高开的带动，恒生科技指数期货一度上涨，但随后随大盘回落，不过跌幅逐步收窄，最终收跌0.8%，较盘中最大跌幅明显收窄。这一走势显示出市场情绪在经历前期恐慌后，开始出现一定的修复迹象^。
在成分股方面，美团、京东等权重股率先企稳，成为支撑指数的重要力量。美团股价盘中一度下跌超3%，但随后逐步回升，最终跌幅收窄至1.2%；京东集团则表现更为强势，盘中翻红，最终收涨0.5%。其他权重股如腾讯控股、阿里巴巴等跌幅也有所收窄，腾讯控股收跌0.67%，阿里巴巴收跌1.9%^。
资金流向方面，南向资金净流入回升至12.3亿港元，显示出内地资金对港股市场的信心正在逐步恢复。此前，南向资金曾出现大幅波动，但近期持续净流入，表明内地资金正在利用港股市场的调整进行布局^。
二、市场解读：多重因素推动行情企稳
（一）权重股业绩预期向好，支撑市场信心
美团、京东等权重股的企稳，与市场对其业绩的乐观预期密切相关。摩根大通近日表示，京东电商平台的季度业绩好于预期，这一消息直接推动京东股价大涨10%，报收于106.60港元，成为近期表现最好的股票之一^。
美团作为本地生活服务的龙头企业，其外卖、到店酒旅等业务在春节后逐步恢复，市场对其2025年年度业绩表现持乐观态度。随着消费市场的复苏，美团的业绩有望实现稳步增长，这为其股价提供了坚实的支撑^。
（二）南向资金持续流入，提供增量资金支持
南向资金的持续净流入，为港股市场提供了重要的增量资金支持。3月20日单日，南向资金便净买入小米集团24.59亿港元、阿里巴巴20.37亿港元、腾讯控股6.79亿港元。近期，南向资金净流入回升至12.3亿港元，显示出内地资金对港股科技板块的投资热情依然较高^。
内地资金之所以持续流入港股市场，主要是因为港股科技板块的估值已进入历史较低区间，具备较高的投资价值。恒生科技指数估值目前处于历史低位，与A股科技板块相比，具有明显的估值优势，吸引了内地资金的关注^。
（三）AI商业化提速，长期成长空间广阔
AI商业化提速是支撑港股科技板块长期发展的重要因素。随着人工智能技术的不断进步，AI在各个领域的应用场景不断拓展，商业化进程逐步加快。港股科技板块中的腾讯控股、阿里巴巴、百度集团等企业，在AI技术研发和应用方面具有较强的实力，有望在AI商业化浪潮中受益^。
东吴证券指出，AI和资源品仍是今年的主线，近期调整正是分批布局的机会。民生加银基金则点明了AI的新逻辑：从算力向“存力+算力+电力”延伸，AI数据中心带来的巨大电力需求，将带动电网及电力设备需求增长。这为港股科技板块中的相关企业带来了新的发展机遇^。
（四）政策环境边际改善，市场预期向好
政策环境的边际改善，也为港股科技板块的企稳提供了支持。中国证券监管机构加大力度清理违规行为，恢复大陆市场的声誉，倡导“慢牛”模式，鼓励更高的股息支付，这一系列政策措施有助于提升市场信心，促进港股市场的健康发展^。
此外，国内经济数据的逐步好转，也为港股市场提供了基本面支撑。随着国内经济的稳步复苏，消费市场逐渐回暖，企业盈利能力逐步提升，这将对港股科技板块的业绩增长产生积极影响^。
三、多空博弈：市场分歧犹存，短期震荡格局难改
尽管恒生科技指数期货跌幅收窄，权重股企稳，南向资金持续流入，但市场多空分歧依然存在，短期震荡格局难以改变。
（一）空头力量仍在，部分企业卖空规模仍处高位
从卖空数据来看，部分科技巨头的卖空规模仍处高位，显示出空头力量依然存在。阿里巴巴的卖空数据虽呈回落趋势，但绝对规模仍处高位，卖空金额接近30亿港元，表明部分空头仍在等待更明确的复苏信号或针对其云业务及电商竞争格局保持谨慎^。
小米集团的卖空数据也显示出市场分歧犹存。市场预期小米将于3月24日盘后公布业绩，卖空数据的回落可能意味着部分空头选择在财报发布前获利了结，以规避业绩超预期带来的逼空风险，但仍有部分空头对小米的业绩表现持观望态度^。
（二）外部不确定性因素仍存，市场风险犹存
外部不确定性因素依然是影响港股市场的重要风险因素。中东局势的紧张、油价的波动、美联储政策预期的变化等，都可能对港股市场产生冲击。排排网财富研究员张鹏远指出，中东局势、油价走势、美联储政策预期是决定反弹力度的外部核心变量^。
此外，美国通胀粘性超预期、地缘争端升级等事件，也可能带来进一步的调整压力。东吴证券预计，2026年3月恒生科技可能延续“低位震荡、反复筑底”的弱势格局，趋势性反转缺乏基本面与资金面的强支撑^。
（三）资金结构分歧明显，缺乏持续增量资金推动
东吴证券提到，2026年2月恒生科技指数EPFR资金流分化明显，呈现被动托底、主动缺位格局；资金结构分歧明显，缺乏持续增量资金推动，导致板块当月震荡下行、反弹乏力。尽管近期南向资金持续流入，但整体来看，港股科技板块的资金面依然较为紧张，缺乏持续的增量资金推动^。
四、后市展望：低位震荡筑底，中长期修复空间可期
综合当前市场情况来看，恒生科技指数期货短期内仍将维持低位震荡筑底的格局，但中长期修复空间值得期待。
（一）短期：震荡筑底，关注业绩验证与政策信号
短期内，恒生科技指数期货将继续围绕业绩验证与政策信号展开震荡。3月24日盘后小米集团将公布业绩，市场对其业绩表现高度关注。如果小米业绩超预期，有望带动港股科技板块走强；反之，可能会对市场情绪产生一定的负面影响^。
此外，美联储利率路径预期、国内政策信号等，也将对市场走势产生重要影响。海外通胀与就业数据将决定美联储利率路径预期，是影响港股科技估值弹性的关键；国内价格与利率信号则更多提供“政策空间与修复斜率”的判断依据^。
（二）中期：等待基本面改善，把握结构性机会
中期来看，恒生科技指数的走势将取决于基本面的改善情况。随着国内经济的稳步复苏，消费市场逐渐回暖，科技企业的盈利能力有望逐步提升。同时，AI商业化提速将为科技企业带来新的增长动力，推动企业业绩增长^。
在基本面改善的过程中，市场将呈现结构性机会。投资者可以关注业绩确定性较强、估值较低的优质科技企业，以及AI商业化进程中的相关受益企业。东吴证券指出，短期虽存在政策利好与行业景气催化下的结构性机会，但在技术性下跌格局未改、增量资金入场乏力的背景下，整体仍以谨慎为主^。
（三）长期：估值修复与成长共振，前景值得期待
长期来看，恒生科技指数的估值修复与成长共振值得期待。目前，恒生科技指数估值已进入历史较低区间，具备较高的安全边际。随着科技企业业绩的逐步增长，估值将得到修复，同时，AI商业化、数字化转型等长期趋势将推动企业实现持续成长^。
此外，香港市场在全球化征程中的作用变得日益关键，成为中国企业海外扩张的主要门户。随着政策环境的不断改善，港股市场的吸引力将逐步提升，为恒生科技指数的长期发展提供有力支持^。
五、投资建议：控制风险，把握结构性机会
在当前市场环境下，投资者应保持谨慎，控制风险，同时把握结构性机会。
（一）短期：观望为主，等待明确信号
短期内，投资者应保持观望，等待市场出现明确的企稳信号。排排网财富研究员张鹏远给出了明确的短期观测指标：缩量企稳、涨跌家数修复、北向连续回流，这三个信号出现之前，最好管住手^。
在观望过程中，投资者可以密切关注权重股的业绩表现、南向资金的流向以及外部市场的变化，以便及时调整投资策略。
（二）中期：分批布局，关注优质标的
中期来看，投资者可以考虑分批布局港股科技板块中的优质标的。重点关注业绩确定性较强、估值较低的企业，以及AI商业化进程中的相关受益企业。例如，美团、京东等权重股，以及在AI技术研发和应用方面具有较强实力的腾讯控股、百度集团等企业^。
在布局过程中，投资者应注意控制仓位，避免过度投资。可以采用分批建仓的方式，逐步增加仓位，以降低投资风险。
（三）长期：坚定持有，分享成长红利
长期来看，投资者应坚定持有优质科技企业，分享企业成长红利。随着AI商业化、数字化转型等长期趋势的推进，科技企业将实现持续成长，股价也将随之上涨。投资者应具备长期投资的眼光，避免短期波动的影响^。
同时，投资者可以通过配置恒生科技ETF等基金产品，分散投资风险，分享整个板块的成长红利。截至3月23日，恒生科技ETF南方(520570)最新单日资金净流入0.39亿元，显示出市场对该基金的认可^。
六、结语
恒生科技指数期货24日跌幅收窄至0.8%，美团、京东等权重股企稳，南向资金净流入回升至12.3亿港元，这一系列信号表明港股科技板块的市场情绪正在逐步修复。尽管市场多空分歧依然存在，短期震荡格局难以改变，但中长期修复空间值得期待。
投资者在当前市场环境下，应保持谨慎，控制风险，同时把握结构性机会。短期观望为主，等待明确信号；中期分批布局，关注优质标的；长期坚定持有，分享成长红利。通过合理的投资策略，投资者可以在港股科技板块的震荡筑底过程中，实现资产的保值增值。
